英伟达未来五年生死局：中国专家吵翻天，股神看多到10美元，网红预言2027年崩盘！真相到底咋样？

最近科技圈炸开了锅，美国芯片巨头英伟达的命运成了中国两位专家的“战场”。一边是被称为“中国股神”的但斌拍胸脯保证：“明年每股收益冲到9-10美元，甚至摸到10美元高位！”另一边是通信领域网红项立刚冷笑：“最迟2027年营收必暴跌，行业规律摆在那！”两拨人吵得不可开交，吃瓜群众看得一头雾水——这英伟达到底是能继续“躺赚”，还是快不行了？

但斌的逻辑：业绩惯性+技术护城河

但斌的判断不是凭空瞎咧咧。英伟达过去几个季度的财报确实亮眼，2025年第三季度营收冲到351亿美元，净利润264亿美元，毛利率高达73%。更狠的是，他们最新推出的Blackwell架构芯片被分析师狂吹，瑞银甚至预测2027年英伟达数据中心业务能干到3770亿美元，比现在翻两倍。但斌认为，这势头就像开了挂，只要AI算力需求继续疯涨，英伟达就能吃够红利。

项立刚的反驳：行业周期+政策风险

项立刚的看空也不是酸葡萄心理。看看英伟达在中国的遭遇就懂了：2022年还能在中国AI芯片市场占95%，现在直接归零。美国出口管制卡脖子，国产芯片像华为昇腾、寒武纪疯狂抢地盘，2025年国产AI芯片市场份额预计突破50%。更扎心的是，英伟达为绕开禁令推出的“阉割版”H20芯片，刚恢复销售就因为安全问题被约谈，库存积压直接计提100亿美元损失。项立刚说：“通信行业哪有永远的高速增长？建完基站、铺完网络，自然要进入维护期，这和修路通车一个道理！”

国产芯片崛起：狼真的来了？

支持项立刚的人举出一堆数据：华为昇腾910B性能接近英伟达H20的80%，寒武纪前三季度营收暴涨2386%，国产AI芯片在推理场景已经能替代部分英伟达产品。更狠的是，字节跳动、腾讯这些巨头直接掏钱买国产芯片，2025年采购额超过英伟达特供版预期。TrendForce报告显示，2025年中国AI服务器外购芯片比例从63%降到42%，国产芯片冲到40%。这哪是“替代”？简直是“抢地盘”！

英伟达的杀手锏：技术碾压还是困兽犹斗？

但斌派也不是吃素的。英伟达的CUDA生态就像安卓系统，全球90%的AI开发者都在用，国产芯片再强也得慢慢熬生态。Blackwell芯片虽然被曝过热问题，但黄仁勋亲自拍板“全面投产”，2025年预计出货70万片，单这一项就能多赚200亿美元。更绝的是，英伟达连量子计算、自动驾驶都插了一脚，和诺基亚合作搞5G基站，跟优步搞自动驾驶平台，这哪是芯片公司？分明是AI帝国！

吃瓜群众怎么看？

支持但斌的：

“英伟达技术牛啊！国产芯片再猛，没有十年八年追不上CUDA生态！”

“看看股价！从2023年涨了240%，这势头拦都拦不住！”

力挺项立刚的：

“美国政策说变就变，H20说禁就禁，英伟达在中国迟早凉透！”

“国产芯片增速吓死人，2025年翻20倍，这谁顶得住？”

真相可能是啥？

两边都有道理，但关键看三个变量：

美国政策：如果特朗普政府放行高性能芯片出口，英伟达可能在中国翻盘。

国产替代速度：华为昇腾910B能否在2026年全面对标H20？寒武纪的生态建设进度如何？

技术突破：英伟达的Blackwell芯片能否彻底解决散热问题？AMD的MI300X会不会杀出重围？

结尾暴击

说到底，英伟达现在就像在钢丝上跳舞——左边是美国政府的制裁大棒，右边是中国厂商的围追堵截。但斌和项立刚的争论，本质是“技术信仰”和“行业周期”的碰撞。这场仗打到2027年，鹿死谁手还真不好说！

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参考资料

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